目前看最有解释力的是春节因素，美丽去年的春节是1月份，美丽导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

我认为，小废中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。美国大约62％的企业寿命不超过5年，让手中国企业的平均寿命约3.5年。

机厂回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，商们上下随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。说明无论日本如何努力，两难只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。

当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，美丽远低于全球平均4.2%的水平。我国一方面生育率超预期下降，小废另一方面预期寿命快速上升。

原因可能在于，让手我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长

而今年春节在2月份，机厂为了在春节前给职工发放奖金和薪水，机厂1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。如西方发达经济体在步入深度老龄化之后，商们上下GDP增速都出现了显著下降，而且平均增速都不超过3%。

两难（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。即便当前日本经济被普遍看好，美丽不少学者认为日本正在走出通缩，但国际货币基金组织判断日本2023年的GDP增速为1.9%，2024年更是降低至0.9%。

摘要：小废要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。此外，让手从人口总量结构看，平均预期寿命的延长和出生率的下降，会导致老龄化率加快。